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中国平安再收富通平安意在圆基金梦忧

来源: 作者: 2019-02-01 22:52:00

  中国平安:再收富通平安意在圆“基金男女袜子梦”

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  中国平安(601318行情,股吧)在资本领域的任何风吹草动,都能引起市场一阵骚动。尽管中国平安发言人昨日将见诸外电的“中国平安作价20亿欧元收购富通旗下基金管理公司”之报道定性为“传闻”,却已有市场人士开始为这笔可能存在的买卖算起了“盈亏”账。

  更有消息人士昨日透露称,早在中国平安之前,中国人寿(601628行情,股吧)也曾与富通基金就参股后者进行过密会。然而,随着去年底中国平安参股富通集团的尘埃落定,中国人寿随即退出谈判。

  投资回报率8%至14%

  3月12日,比利时报纸《DeStandaard》援引权威人士说法,称中国平安将斥资20亿欧元作价,将富通集团()旗下从事资产管理业务的子公司——富通基金(FortisInvestments)收于麾下。这距离中国平安斥资18.1亿欧元参股富通集团不过才三个多月。

  根据富通不过是一场风花雪月2006年报,旗下富通基金在2006年管理资产达到1210亿欧元,佣金和手续费净收入为13.62亿欧元(其中包括8300万欧元与投资收益挂钩的收入),净利润达到8700万欧元。由此计算,总资产收益率为0.072%。

  根据东方证券保险研究员王小罡的计算,2006年富通基金的总成本费用上升了14%,其中,有一半原因(也就是7个百分点的成本上升)在于2006年富通基金收购了美国基金公司Cadogan70%的股权,带来了相关并购费用支出。“我们估计这笔一次性费用大约有7500万欧元。如果剔除这部分费用,估计总资产收益率至少达到0.113%。”

  片胶  由于富通基金自身并非上市公司,因而,王小罡分别根据0.072%和0

中国平安再收富通平安意在圆基金梦忧

.113%两个总资产收益率标准,来推算这笔买卖究竟“值不值”。

  王小罡认为,如果按照总资产收益率0.072%计算,目前富通基金的资产管理规模达到2400亿欧元,一年净利润可以达到1.73亿欧元,中国平安20亿欧元的收购价格对应于8.64%的投资回报率以及11.6倍PE;而如果按照总资产收益率0.113%计算,一年净利润可达到2.72亿欧元,平安20亿欧元的收购价格对应于13.59%的投资回报率以及7.36倍PE。

  “如果假定人民币与欧元汇率关系稳定,那么8.64%的投资回报率略高于我们对平安海外股权投资8%的预期,而13.59%的投资回报率则显著高于我们8%的预期。如果真能达到13%以上的投资回报率,我们认为这笔投资还是比较成功的。”

  不过,王小罡认为,具体情况还有待观察。

  或补基金“短板”

  业内人士昨日接受本报采访时认为,若中国平安拟参股富通基金一事属实,那么,中国平安此举至少能收获“一石二鸟”的效益:一来既能获取可观的投资回报率,二来又可凭借富通基金在华合资的海富通基金管理公司,弥补其在基金领域的“短板”。

  市场对中国平安收购富通基金传闻的推测,主要来源于以下两点:3月5日,中国平安总经理张子欣在股东大会上释疑为何投资富通集团时表示,在目前美元日渐走软的形势下,坚挺的欧元资产是平安对保险资金进行长期匹配的主要选择;3月7日,富通即对外承认目前正与某方就出售富通基金进行谈判,但未透露“某方”具体来路。

  从去年投资富通集团的案例上,有关人士认为,中国平安海外收购的对象应当是与其产生协同效应的综合金控集团。而收购富通基金,能进一步拉近中国平安与富通集团的”吉尔达:“不对!他在十字架上睡!”小姑娘们说完就完了纽带关系。

  一方面,保险、银行、证券、信托,中国平安金融棋盘上惟缺“基金”这颗棋子,中国平安的“基金梦”至今未圆;另一方面,富通基金是欧洲的基金管理公司之一,电热发生器且在华组建了海富通基金,中国平安不仅能从其身上学到国际基金管理的经验,又能通过海富通这块“跳板”间接涉足国内基金市场。

  值得一提的是,海富通的中方股东海通证券(600837行情,股吧)恰是中国平安是次再融资项目的四个保荐人之一。

  收购消息爆出后,也有分析人士就此认为,“两次大手笔投资富通,对于涉足海外市场尚浅的中国平安而言,风险过于集中。”

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